收储效应趋弱菜籽类价格承压0旱杜根藤

收储效应趋弱菜籽类价格承压

2015年长江流域冬油菜主产区菜籽成熟期普遍较往年提前，当前湖北、湖南、江西、安徽等地区新菜籽已基本收割完毕，并已有零星上市，大多数农户等待菜籽收储政策出台后再进行销售。从各种政策传言透露出来的信息来看，2015年菜籽收储过程中储粮一支独大的局面或有所改变，参储企业话语权和自主权相应加大，将令菜粕价格更加市场化。整体而言，今年菜籽临储政策效应将会趋弱，临时收储入库的菜油数量或将同比减少，并令菜籽类价格承压。

企业自主权加大

按照往年惯例，菜籽临时收储政策一般在5月底至6月初出台。随着今年全国夏粮收购工作会议召开，菜籽收储政策应该很快就会公诸于世。

政策版本主要有两个，一是从相关媒体报道的情况来看，今年菜籽收储可能采取分省实施、补贴包干的办法，具体收购细则由各省组织实施，加工之后的菜油全部或部分纳入国家临储库存。二是从湖北省有关部门了解到，该省今年初步考虑对菜籽收储企业每斤补贴0.2元，菜籽加工企业对菜油和菜粕产品实行自主经营、自负盈亏，也就是加工后的菜油不再纳入国家临储库存。

近期关于中储粮在政策收储方面的负面消息较多，继两年前被曝出进口转基因菜油流入下属国储库，前不久使用陈粮替新粮事件后，近期中储粮湖南公司又被举报因违规操作致使大笔资金被截留，其委托的多家企业被指使用“顶包”手法进口转基因菜籽油。

综合看来，今年菜籽临储收购细则调整已成定局，具体体现在菜粕定价和菜油入库上面。菜粕定价上面参储企业和中储之间存在博弈，由于2014年中储在菜籽临储收购中过于强势，导致参储企业多有亏损，今年企业参加收储的积极性普遍不高。从各种传闻的政策版本来看，笔者认为，今年中储粮在菜籽收储中一家独大的态势可能被终结，中储粮话语权被削弱，企业自主权相应加大，主要体现在参储企业可以更加灵活地销售菜粕，中储粮制定的菜粕指导价可能低于市场价，以给参储企业更多的利润空间。受此影响，国产菜粕上市和销售进度可能加快，菜粕期现货价格短期面临一定的下行压力。

国产菜油供应增加

由于国家临储菜油库存连年增加，加之菜油市场价格和临储成本价的价格差持续扩大，导致财政浮亏持续扩大，加上保管费用、财政利息等支出，财政方面已经不堪重负。从近期财政部部长楼继伟公开发表的观点来看，临储菜油去库存势在必行，政府对菜籽临储政策的调整已不可避免。笔者认为，这主要体现在2015年临储收购菜油数量同比减少。

2015年初开始的菜油拍卖持续至今，5800元/吨的拍卖底价非常接“地气”，且每周投放数量相对固定，这象征着国内菜油正处于温和的去库存化进程。截至5月20日，临储菜油拍卖累计成交12.25万吨。按照当前的拍卖和成交节奏，到5月底临储拍卖结束时，拍卖累计成交不会超过15万吨。

据机构不完全统计2014/2015年度临储菜油收购量约为85万吨，较2013/2014年度的170万吨大幅下降85万吨，同比降幅为50%。笔者预估2015/2016年度临储菜油收购量将延续上一年度的下降趋势，收购量将降至2008/2009年度的50万吨水平，同比降幅为41%。尽管收购量降幅明显，但由于菜油拍卖成交不足15万吨，在2015/2016年度菜籽临储收购结束后，临储菜油库存仍将较上一年度增加35万吨。

从国家对临储菜油去库存的大思路来分析，如果要让2015/2016年度临储菜油期末库存下降，则收购量需降至15万吨以下，或者在临储收购结束后，继续对临储菜油进行大规模的拍卖和定向销售。无论哪种方式，2015/2016年度国产菜油的供应将会大幅增加，菜油期现货价格将因此承受更大的下行压力。

菜油拍卖转淡

由于新菜籽即将大规模上市，菜油市场需求方重新转向观望。5月20日国家临时存储菜籽油竞价销售交易会成交率大幅下滑，且全部为底价成交。交易会计划销售2010年菜籽油49211吨，实际成交600吨，成交率1.22%,成交价5800元/吨。

分省来看，仅江苏少量成交。从拍卖结果分析来看，经过前期的连续拍卖成交，累计12万多吨的临储菜油流入市场，市场需求已经得到充分满足，国内菜油市场供需整体平衡，加之新菜籽上市后，需求可能转向新菜籽压榨的浓香小榨菜油，后期菜油拍卖成交料将维持清淡。

鉴于后期菜籽类市场供应可能因政策因素而增加，尤其是菜油市场供应因临储菜油去库存而明显增加，建议投资者逢高布局郑油1601合约空单，买豆油卖菜油品种套利仍可继续持有；因今年菜粕供应峰值前移，短期菜粕供应压力较往年同期大，短期内仍不宜持有菜粕多单。

今年菜籽收储过程中储粮一支独大的局面或有所改变，参储企业话语权和自主权相应加大，将令菜粕价格更加市场化。今年菜籽临储政策效应将会趋弱，临时收储入库的菜油数量或将同比减少，令菜籽类价格承压。

(文章来源：粮油市场报)

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